華東區(qū)域內(nèi)交流或率先啟動

　　“缺電成為特高壓交流必須上馬的邏輯?！狈治鋈耸恐赋?，由于淮南-上海特高壓工程位于華東區(qū)域內(nèi)，尚未與華北、華東直接聯(lián)網(wǎng)，因而該項(xiàng)目核準(zhǔn)的阻力相對較小。

　　據(jù)了解，該項(xiàng)目是淮南大型煤電基地電力外送的重要通道，是保障華東東部地區(qū)電力可靠供應(yīng)的基本要求，也是緩解華東地區(qū)環(huán)保和土地資源壓力、解決華東電網(wǎng)500KV短路容量超標(biāo)的重要手段。

　　2008年，發(fā)改委就已經(jīng)批準(zhǔn)淮南-上海項(xiàng)目開展前期工作。2010年5月，項(xiàng)目前期工作全部完成。2011年8月，線路鐵塔方案通過審查。今年6月27日，國網(wǎng)公司集中招標(biāo)網(wǎng)公告，進(jìn)行淮南-上海特高壓交流工程變電站土建工程招標(biāo)，招標(biāo)需求中明確施工工期要求為：“2011年10月1日土建工程開工，2012年10月30日土建工程完工，力爭2013年6月、確保2013年12月建成投運(yùn)”。

　　但該項(xiàng)目一直未獲發(fā)改委最終核準(zhǔn)，這意味著大型設(shè)備招標(biāo)尚不能進(jìn)行。黃守宏指出，不能現(xiàn)實(shí)證明特高壓交流可以送電500萬千瓦負(fù)荷，是目前特高壓交流項(xiàng)目還沒有獲核準(zhǔn)的最大障礙，因此，晉東南-荊門交流實(shí)驗(yàn)工程擴(kuò)建工程送電大負(fù)荷實(shí)驗(yàn)的時(shí)間是關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)，預(yù)計(jì)該擴(kuò)建工程將在11月底投運(yùn)。

　　知情人士對中國證券報(bào)記者透露，淮南-上海特高壓交流項(xiàng)目或于10月獲核準(zhǔn)。安信證券首席分析師黃守宏亦認(rèn)為，該項(xiàng)目四季度獲核準(zhǔn)建設(shè)是大概率事件，時(shí)間點(diǎn)最晚要等待11月底12月初特高壓實(shí)驗(yàn)工程擴(kuò)建工程完畢、大負(fù)荷實(shí)驗(yàn)成功。

　　按照國家電網(wǎng)年初規(guī)劃，該項(xiàng)目原預(yù)計(jì)在上半年即被核準(zhǔn)。有多家券商研究機(jī)構(gòu)指出，淮南-上海獲得“路條”（即獲準(zhǔn)開展項(xiàng)目前期工作）的時(shí)間已有3年，但一直未獲得國家發(fā)改委核準(zhǔn)開工建設(shè)，大型設(shè)備的招標(biāo)工作亦沒有開展，若四季度該項(xiàng)目被核準(zhǔn)，實(shí)際上也已經(jīng)超出了市場預(yù)期。

　　利好平高電氣和特變電工

　　黃守宏預(yù)計(jì)，淮南-上海特高壓工程需要1000kVGIS間隔30個(gè)、變壓器15臺、串補(bǔ)6組，以此估算，主設(shè)備金額分別為GIS30億元、變壓器6.15億元、串補(bǔ)4.5億元。如果淮南到上海的特高壓交流項(xiàng)目開工招標(biāo)，將直接利好平高電氣（600312）、特變電工（600089）。

　　據(jù)了解，特高壓交流建設(shè)的主設(shè)備中，開關(guān)間隔的金額最大。黃守宏預(yù)計(jì)平高電氣生產(chǎn)的GIS或占到35%的市場份額。他還認(rèn)為，在特高壓交流建設(shè)中，平高電氣生產(chǎn)的變壓器和高壓電抗器將占到30%-40%的市場份額。

　　特高壓直流項(xiàng)目或陸續(xù)招標(biāo)

　　國家電網(wǎng)今年年初的工作會議指出，2011年將有多條特高壓交、直流線路獲批。根據(jù)計(jì)劃，力爭錫盟-南京、淮南-上海特高壓交流工程上半年核準(zhǔn)，蒙西-長沙、靖邊-連云港特高壓交流工程和溪洛渡-浙西、哈密-鄭州特高壓直流工程年內(nèi)核準(zhǔn)。

　　但截至目前，上述項(xiàng)目尚無一個(gè)獲得發(fā)改委核準(zhǔn)。分析人士認(rèn)為，持續(xù)電荒或令特高壓提速。國家電網(wǎng)公司能源研究院高級經(jīng)濟(jì)師白建華指出，2013年國家電網(wǎng)經(jīng)營區(qū)內(nèi)電力供需形勢，將直接取決于特高壓項(xiàng)目和配套電源項(xiàng)目的核準(zhǔn)和建設(shè)進(jìn)度。他認(rèn)為，若錫盟-南京、蒙西（陜北）-長沙、溪洛渡-浙西、哈密-鄭州等一批特高壓項(xiàng)目建成投產(chǎn)，并同步建設(shè)配套電源，能夠基本解決公司經(jīng)營區(qū)域電力供需緊張矛盾。

　　上半年，錫盟-南京、溪洛渡-浙西、哈密-鄭州三條獲準(zhǔn)開展前期工作，溪洛渡-浙西暫時(shí)走在前面。4月27，國家電網(wǎng)公司特高壓建設(shè)部主持召開了溪洛渡—浙西±800kV特高壓直流輸電工程換流站和線路初步設(shè)計(jì)啟動會。8月中旬，溪洛渡-浙西±800kV直流工程環(huán)境影響報(bào)告書通過環(huán)境保護(hù)部技術(shù)審查。國家電網(wǎng)稱，該報(bào)告書為項(xiàng)目整體獲得核準(zhǔn)奠定了基礎(chǔ)。

　　另外，哈密-鄭州±800特高壓直流項(xiàng)目亦在有計(jì)劃推進(jìn)。9月7日，該線路輸電工程換流站(預(yù))初步設(shè)計(jì)啟動動員會在哈密地區(qū)召開，該項(xiàng)目的前期準(zhǔn)備工作再進(jìn)一步。

　　分析人士認(rèn)為，特高壓直流項(xiàng)目已有向家壩-上海、錦屏—蘇南、云南-廣州等多個(gè)投建，因而前述已獲“路條”的直流項(xiàng)目獲得核準(zhǔn)只是時(shí)點(diǎn)問題。海通證券高級分析師牛品甚至認(rèn)為，下半年錫盟-南京特高壓交流、淮南-上海特高壓交流、溪洛渡-浙西特高壓直流、哈密-鄭州特高壓直流四個(gè)項(xiàng)目均將陸續(xù)開始設(shè)備招標(biāo)。

　　國網(wǎng)"十二五"期間交流工程規(guī)劃

??? 特高壓交流 線路 長度 (km)? 預(yù)計(jì)投資(億)

　　三縱 錫盟-北京東-天津南-濟(jì)南-徐州-南京 1560 415

　　張北-北京西-石家莊-豫西-駐馬店-武漢-南昌 1800 550

　　陜北-晉中-晉東南-南陽-荊門-長沙 1485 571

　　三橫 蒙西-晉北-石家莊-濟(jì)南-濰坊 1040 260

　　晉中-豫北-徐州 510 125

　　雅安-樂山-重慶-長壽-萬縣-荊門-武漢-皖南 1820 415

　　一環(huán)網(wǎng) 淮南-南京-泰州-蘇州-上海-浙北-皖南-淮南 1100 363

　　合計(jì) 9315 2700

　　國網(wǎng)"十二五"期間直流工程規(guī)劃

　　資料來源：國網(wǎng)公司、中信證券 中證證券研究中心整理

　　特高壓直流 起點(diǎn) 落點(diǎn) 長度(km) 預(yù)計(jì)投資(億)

　　錦屏-江蘇 錦屏 蘇南 2100 214

　　寧東-浙江 寧東 紹興 1700 195

　　洛溪渡-浙江 洛溪渡 浙西 1688 194

　　哈密-河南 哈密 鄭州 2400 230

　　呼盟-山東 呼盟 德州 1600 189

　　蒙西-江西 蒙西 新余 1600 189

　　酒泉-江蘇 酒泉 泰州 2450 230

　　準(zhǔn)東-河南 準(zhǔn)東 豫北 2800 244

　　蒙古-山東 錫伯敖包 壽光 1450 180

　　哈密-山東 哈密 沂蒙 2700 240

　　錫盟-無錫 錫盟 無錫 1700 195

　　合計(jì) 22188 2301

特變電工等四公司最受益

我國正處在工業(yè)化和城鎮(zhèn)化快速發(fā)展的時(shí)期，對電力的需求呈現(xiàn)剛性增長態(tài)勢，預(yù)計(jì)到2020年，我國用電需求量將達(dá)7.7萬億千瓦時(shí)。

而電網(wǎng)建設(shè)需要同步甚至超前于電力需求增長，以避免成為社會經(jīng)濟(jì)發(fā)展的瓶頸?！笆濉逼陂g是我國特高壓電網(wǎng)發(fā)展的重要階段，在特高壓交流試驗(yàn)示范工程的基礎(chǔ)上，需加快“三華”特高壓交流同步電網(wǎng)建設(shè)，按照規(guī)劃，2015年，“三華”特高壓電網(wǎng)要形成“三縱三橫一環(huán)網(wǎng)”，還將建成11回特高壓直流輸電工程。

此前曾有國網(wǎng)能源研究院權(quán)威專家表示，國家電網(wǎng)“十二五”期間將投資約2.55萬億用于電網(wǎng)建設(shè)，相比“十一五”期間的1.5萬億元，“十二五”電網(wǎng)投資額同比提升了68%。細(xì)分來看，2.55萬億中將有5000億用于特高壓電網(wǎng)投資，5000億用于配電網(wǎng)投資，另外約1.55萬億用于其他電壓等級的電網(wǎng)線路投資。

在特高壓電網(wǎng)投資中，交流特高壓的投資額約為2700億元。特高壓交流投資的關(guān)鍵設(shè)備為大容量變壓器、大電流斷路器、可控高壓電抗器、二次設(shè)備、絕緣子等，預(yù)計(jì)設(shè)備投資約占工程總投資的25%，即約675億元。目前擁有關(guān)鍵設(shè)備相關(guān)研發(fā)、生產(chǎn)能力的企業(yè)較少，主要有特變電工（600089）、天威保變（600550）、平高電氣（600312）、東北電氣（000585）、中國西電（601179）。

晉東南—荊門特高壓交流試驗(yàn)示范工程中，特變電工和天威保變分別中標(biāo)6臺和4臺特高壓變壓器。目前中國西電也具備了生產(chǎn)特高壓變壓器的能力。預(yù)計(jì)“十二五”期間，特變電工、天威保變和中國西電3家公司將瓜分特高壓變壓器市場，其中特變電工市場份額有望達(dá)到40%-50%。

上述示范工程中共6個(gè)間隔GIS，被平高電氣、中國西電和東北電氣平分，其中，平高電氣采用東芝的技術(shù)，中國西電采用ABB的技術(shù)，東北電氣采用AE帕瓦的技術(shù)。預(yù)計(jì)“十二五”特高壓GIS市場份額仍將在平高電氣、中國西電、東北電氣之間分配。

直流線路主要設(shè)備為換流站設(shè)備，以第一條±800kV云廣線為例，工程靜態(tài)總投資為132億元，其中換流站主設(shè)備招標(biāo)合同總額為79.08億元，占工程總投資的59.9%。換流站主設(shè)備包括直流場設(shè)備和交流場設(shè)備，直流場設(shè)備是主要部分，包括換流變壓器、換流閥、平波電抗器、濾波器、無功補(bǔ)償設(shè)備、直流保護(hù)控制系統(tǒng)等。在換流站主設(shè)備中，換流變壓器、換流閥、直流控制保護(hù)系統(tǒng)是主要設(shè)備，以云廣線為例，三類設(shè)備招標(biāo)總金額占比約為65%。假設(shè)“十二五”期間特高壓直流項(xiàng)目中的設(shè)備投資額占工程總投資的50%，則對應(yīng)的市場容量為1150億元。

從歷史中標(biāo)情況來看，直流工程換流變壓器生產(chǎn)廠家主要有特變電工、中國西電和天威保變。其中，特變電工中標(biāo)份額接近45%，中國西電約為35%，天威保變約為20%。預(yù)計(jì)“十二五”期間三廠家仍維持上述市場份額。目前國內(nèi)能夠生產(chǎn)換流閥的廠家主要有中國西電下屬西安電力整流器公司、許繼集團(tuán)以及中國電科院下屬中電普瑞公司。預(yù)計(jì)“十二五”期間中國西電和國網(wǎng)企業(yè)平分換流閥市場份額。直流控制保護(hù)系統(tǒng)的供貨廠家主要有許繼集團(tuán)、南瑞繼保和四方繼保，其中許繼集團(tuán)和南瑞繼保占據(jù)主要市場份額，預(yù)計(jì)“十二五”期間兩家將平分直流控制保護(hù)系統(tǒng)的市場份額。

其他將會受特高壓投資拉動的領(lǐng)域還包括——可控串補(bǔ)：受益公司有電科院（300215）、榮信股份（002123）；鐵塔網(wǎng)架：受益公司有風(fēng)帆股份（600482）、東方鐵塔（002545）、金洲管道（002443）；絕緣子：受益公司有大連電瓷（002606）、金利華電（300069）；電力電纜：受益公司有通達(dá)股份（002560）、三普藥業(yè)（600869）、漢纜股份（002498）；鐵芯剪切設(shè)備：受益公司有啟源裝備（300140）；換位鋁導(dǎo)線：受益公司有經(jīng)緯電材（300120）。

特高壓投資涉及參考標(biāo)的公司一覽

產(chǎn)品 涉及公司

交流特高壓變壓器 特變電工、天威保變

GIS組合電器 平高電氣、中國西電、東北電氣

換流變壓器 中國西電、特變電工、天威保變

換流閥 中國西電、許繼電氣、電科院

平波電抗器 中國西電、特變電工

二次設(shè)備 國電南瑞、許繼電氣

可控串補(bǔ) 電科院、榮信股份

鐵塔網(wǎng)架 風(fēng)帆股份、東方鐵塔、金洲管道

電力電纜 通達(dá)股份、三普藥業(yè)、漢纜股份

絕緣子 大連電瓷、金利華電

鐵芯剪切設(shè)備 啟源裝備

換位鋁導(dǎo)線 經(jīng)緯電材

（中證證券研究中心 王智偉）